Stamattina via un paio d'ore a sistemare il foglio dove provo a tenere insieme M2, tassi reali e flussi di liquidita' globale. La parte difficile non e' raccogliere i dati, e' decidere quale finestra temporale guardare senza raccontarsi storie. Settimana scorsa avrei giurato che il CPI fosse il driver principale, oggi sono molto meno sicuro. Ogni volta che credo di avere un quadro pulito salta fuori un dato che non torna, e va bene cosi'.
La finestra temporale e' proprio la trappola: sul rolling a 3 mesi il CPI sembra il driver, ma se allarghi al ciclo del bilancio Fed dal QT di fine 2022 vedi che il grosso dei movimenti risk-on lo spiega la liquidita' globale, non l'inflazione. Io da un po' peso M2 con un lag di circa 10 settimane, altrimenti la correlazione con l'ultimo FOMC si sfalda quasi del tutto.